Um investidor comprou, no mercado, por R$22,00, uma opção de venda do ativo X, com preço de exercício de R$120,00, e prazo de exercício até 15/01/2010. No momento da compra da opção, X estava sendo negociado, no mesmo mercado, ao preço de R$100,00. Após uma semana, a cotação de X caiu para R$70,00, e, então, o investidor vendeu sua opção. Supondo que o mercado em questão fosse bem organizado, sem oportunidades para arbitragem, este investidor

O cenário apresentado descreve uma operação envolvendo uma opção de venda (put option) do ativo X, onde um investidor adquire o direito de vender o ativo por um preço pré-determinado (preço de exercício) até uma data específica. Analisando os dados fornecidos, podemos entender a dinâmica do lucro do investidor e por que a alternativa A) é a correta.

Inicialmente, o investidor comprou a opção de venda por R$22,00, com preço de exercício de R$120,00, enquanto o ativo X estava cotado a R$100,00. Isso significa que, no momento da compra, a opção já possuía valor intrínseco, pois o preço de exercício (R$120,00) era superior ao preço de mercado do ativo (R$100,00). O valor intrínseco era de R$20,00 (R$120,00 - R$100,00), enquanto os R$2,00 restantes do prêmio (R$22,00) representavam o valor extrínseco (tempo e volatilidade).

Após uma semana, o preço do ativo X caiu para R$70,00, aumentando significativamente o valor da opção de venda. Nesse novo cenário, o valor intrínseco da opção passou a ser R$50,00 (R$120,00 - R$70,00). Como o investidor decidiu vender a opção nesse momento, ele realizou um lucro considerável. Supondo que a opção tenha sido vendida por um valor próximo ao seu novo valor intrínseco (desconsiderando uma possível redução do valor extrínseco devido ao tempo), o investidor obteve um ganho expressivo em relação ao valor inicialmente pago.

Comparando o valor de compra (R$22,00) com o valor de venda (aproximadamente R$50,00), o lucro foi de R$28,00, o que representa um retorno superior a 100% sobre o investimento inicial (R$28,00 / R$22,00 ≈ 127%). Portanto, a alternativa A) está correta, pois o investidor realmente ganhou mais que 100% sobre o valor aplicado na opção.

As demais alternativas não refletem a realidade da operação: B) subestima o ganho, C) indica uma perda inexistente, D) ignora a valorização da opção devido à queda do ativo, e E) confunde o preço de exercício com o valor de mercado da opção.